Пятифакторная модель Альтмана: классическая, для неакционерных компаний, примеры расчетов
Модель Альтмана была разработана на основе анализа деятельности 66 американских компаний, половина из которых стали банкротами в течение 19 лет, а другая половина осталась на рынке.
СодержаниеПоказать- Понятие и применение пятифакторной модели
- Классическая пятифакторная модель
- Пятифакторная модель для неакционерных компаний
- Модель Альтмана-Сабато
Понятие и применение пятифакторной модели
Альтман проанализировал 22 количественных фактора и выделил на их основе 5 коэффициентов, рассчитываемых, как отношения ключевых финансовых показателей:
- стоимости активов;
- прибыли;
- оборотного капитала;
- объема обязательств и т. д.
К каждому коэффициенту была рассчитана константа, уравновешивающая его влияние на результат расчетов вместе с другими коэффициентами. Вероятность банкротства определяется по числовому диапазону, в котором находится рассчитанный главный фактор Z.
Классическая пятифакторная модель
Классическая модель применяется для определения рисков несостоятельности акционерных предприятий, акции которых торгуются на фондовых биржах.
Вычисление главного фактора производится по формуле:
Z = 1,2 * К1 + 1,4 * К2 + 3,3 * К3 + 0,6 * К4 + К5, где:
- К1 – отношение суммы оборотных средств к стоимости активов;
- К2 – отношение чистой прибыли к стоимости активов;
- К3 – отношение операционных доходов к стоимости активов;
- К4 – отношение рыночной суммарной цены всех акций к объему долговых обязательств;
- К5 – отношение вырученных за весь период средств к стоимости активов.
Числовой диапазон, в котором находится рассчитанный показатель Z, делится на зоны:
- красная зона (высокая вероятность банкротства) – Z меньше 1,8;
- серая зона (вероятность банкротства неопределяемая) – Z в интервале от 1,8 до 2,9;
- зеленая зона (вероятность банкротства низкая) – Z превышает 2,9.
Помимо рассчитываемого значения Z, коэффициенты модели Альтмана могут также хаpaктеризовать финансовое состояние фирмы независимо друг от друга. К1 показывает степень независимости фирмы от кредитных организаций, К3 также показывает независимость, но более универсально – без учета применяемой системы налогообложения.
Коэффициент К4 хаpaктеризует запас прочности компании на случай чрезмерного роста обязательств, а К5 является мерой эффективности использования активов для создания дохода.
Пример 1
Акционерное общество имеет долговые обязательства на сумму 4 500 000 рублей, а рыночная стоимость акций равна 7 000 000 рублей, при этом стоимость активов составляет 6 124 000 рублей, объем оборотного капитала – 1 570 000 рублей, нераспределенная прибыль – 650 000 рублей, а операционная прибыль – 584 000 рублей. Выручка за весь период составила 8 000 000 рублей.
Значения коэффициентов:
- К1 = 1570000 / 6124000 = 0,256;
- К2 = 650000 / 6124000 = 0,106;
- К3 = 584000 / 6124000 = 0,095;
- К4 = 7000000 / 4500000 = 1,555;
- К5 = 8000000 / 6124000 = 1,306.
Значение Z равно:
- 1,2 * 0,256 + 1,4 * 0,106 + 3,3 * 0,095 + 0,6 * 1,555 + 1,306 = 2,753.
Z находится в интервале от 1,8 до 2,9 (в зоне неопределенности), и для определения вероятности банкротства нужен дополнительный анализ.
Пятифакторная модель для неакционерных компаний
Для неакционерных компаний пятифакторная модель была модифицирована – расчет коэффициента К4 производится, как частное между объемом собственного капитала и суммой всех обязательств, остальные коэффициенты рассчитываются так же, как и в классической пятифакторной модели.
Значение Z рассчитывается по измененной формуле:
- Z = 0,717 * К1 + 0,847 * К2 + 3,107 * К3 + 0,42 * К4 + 0,998 * К5.
Распределение значений Z по зонам:
- Z больше 2,9 – зеленая зона;
- Z в интервале от 1,23 до 2,9 – зона неопределенности;
- Z меньше 1,23 – красная зона (высокие риски банкротства в течение года).
Пример 2
Капитализация фирмы составляет 7 540 000 рублей при объеме кредитных обязательств 4 500 000 рублей. Выручка за весь период составила 6 000 000 рублей, нераспределенная прибыль – 560 000 рублей, а прибыли до вычета налогов – 480 000 рублей.
Значения коэффициентов:
- К1 = (7540000 - 4500000) / 7540000 = 0,403;
- К2 = 560000 / 7540000 = 0,074;
- К3 = 480000 / 7540000 = 0,064;
- К4 = 7540000 / 4500000 = 1,676;
- К5 = 6000000 / 7540000 = 0,796.
Z = 0,717 * 0,403 + 0,847 * 0,074 + 3,107 * 0,064 + 0,42 * 1,676 + 0,998 * 0,796 = 1,627.
Значение Z находится в серой зоне, но ближе к ее нижней границе (1,23), поэтому вероятность банкротства есть, но для точного определения нужны дополнительные исследования финансового состояния фирмы.
Модель Альтмана-Сабато
Данная модель является универсальным способом оценки рисков банкротства, так как по итогам вычислений выдается вероятность банкротства юрлица в процентах. Модель основана на методе логистической регрессии и учитывает сроки долговых обязательств и проценты, начисляемые за использование кредитов.
Вероятность вычисляется по формуле:
А = 1 / (1 + е^(-y)),
Y = 4,28 + 0,18 * К1 - 0,01 * К2 + 0,08 * К3 + 0,02 * К4 + 0,19 * К5, где:
- К1 равен отношению операционной прибыли к сумме активов;
- К2 – отношение краткосрочных обязательств к собственному капиталу;
- К3 – отношение чистой прибыли к стоимости активов;
- К4 – отношение средств на счете компании к стоимости активов;
- К5 – отношение операционной прибыли к процентам по заемным средствам.
е – экспонента, в вычислениях данного типа берется с точностью до шести значащих цифр.
Пример 3
Стоимость активов компании равна 5 690 000 рублей, операционная прибыль составляет 4 600 000 рублей, объем краткосрочных обязательств (3 месяца) равен 7 800 000 рублей при 56% годовых. Чистая выручка составила 5 300 000 рублей, а на счетах размещены средства в размере 3 200 000 рублей:
- К1 = 4600000 / 5690000 = 0,808;
- К2 = 7800000 / 5690000 = 1,371;
- К3 = 5300000 /5690000 = 0,931;
- К4 = 3200000 / 5690000 = 0,562;
- К5 = 4600000 / (7800000 * 0,56 * (3 / 12)) = 4,212.
Y = 4,28 + 0,18 * 0,808 – 0,01 * 1,371 + 0,08 * 0,931 + 0,02 * 0,562 + 0,19 * 4,212 = 11,882.
Вероятность банкротства А = 1 / (1+ 2,71828^(-11.882)) = 0,99, то есть вероятность несостоятельности компании в течение года составляет 99%. По анализу коэффициентов очевиден вывод, что основной причиной банкротства является превышение краткосрочных обязательств над стоимостью всех активов, что является симптомом крупных финансовых проблем.
При получении некачественной отгрузки получателю товара важно правильно составить претензию по договору поставки. Претензия оформляется по образцу....
16 07 2026 10:56:28
В целях сохранения предприятия должника и восстановления его ликвидности собрание кредиторов принимает решение о передаче активов вновь созданному ОАО....
15 07 2026 8:56:20
Описание различных способов оплаты услуг ЖКХ через интернет. Преимущества оплаты через специальные сервисы и приложения. Получение квитанций об оплате....
14 07 2026 20:14:37
Получить статус матери-одиночки могут только женщины, отвечающие определенным требованиям. Наличие данного статуса дает право на государственную помощь....
13 07 2026 6:55:39
Вступление в наследство после cмepти матери по закону предполагает, что дети входят в круг первоочередных наследников. Порядок вступления в наследство....
12 07 2026 19:26:52
Согласно статье 129 ФЗ-№127 "О несостоятельности и банкротстве", конкурсный управляющий наделен целым спектром важных прав и обязанностей....
11 07 2026 1:28:40
Удостоверение многодетной семьи: цели получения, правила оформления, необходимые документы и порядок продления, государственные органы для получения....
10 07 2026 9:45:39
Замена паспорта при смене фамилии через МФЦ: какими документами регулируется? Каков порядок действий? Перечень необходимых документов. Сколько потребуется времени?...
09 07 2026 17:27:33
Вступил в силу ФЗ №286 от 02.08.2019 года, который изменил правила государственной регистрации сделок с недвижимостью с использованием электронной подписи....
08 07 2026 2:52:39
Ряд лекарств содержит активные вещества, которые воздействуют на психическое состояние. Водитель, принимая их, рискует спровоцировать ДТП и лишиться прав....
07 07 2026 13:53:47
Информация о долгах за электроэнергию через интернет, по телефону и при посещении офиса управляющей компании. Передача показаний за свет по лицевому счёту....
06 07 2026 15:51:52
Возможность открытия ИП после банкротства зависит от комплекса факторов. Самый главный - имелись ли в ходе процедуры у физлица долги от предпринимательства....
05 07 2026 0:46:58
Нарушение ПДД влечет применение санкций со стороны уполномоченных органов. Участникам дорожного движения необходимо знать законодательство в сфере дорожного движения, последние изменения в которое внесены в 2019 году....
04 07 2026 8:42:42
После открытия конкурсного производства внесение требований кредиторов по статье 142 127-ФЗ продолжается 2 месяца, после чего реестр закрывается....
03 07 2026 19:11:50
Возврат билетов авиаперевозчика ЮТэйр. Каким образом оформляется заявка на возврат в кассах авиакомпании и через интернет? Порядок изменения даты вылета....
02 07 2026 6:16:27
Принудительная ликвидация юридического лица налоговым органом - это решение ФНС об исключении ООО из реестра ЕГРЮЛ или получение решения суда....
01 07 2026 2:10:43
Собственники квартир могут держать в них собак, но только, если это не противоречит законам о содержании животных, о тишине и санитарным нормам....
30 06 2026 16:22:24
Семейное законодательство РФ предусматривает случаи, когда возможен развод с супругом без его согласия. Это можно сделать через обращение в ЗАГС или суд....
29 06 2026 15:20:23
Банкротство физических лиц и ИП происходит по общим правилам, перечисленным в Главе 10 Закона "О несостоятельности", но имеют некоторые отличия....
28 06 2026 16:14:35
С 1 июня 2019 года стартовала новая волна амнистии капиталов физических лиц, по условиям которой задекларировать зарубежные активы можно до весны 2020 года....
27 06 2026 17:50:35
Досудебное мировое соглашение: возможность и порядок заключения при банкротстве юридического лица, основные сведения для указания в тексте документа....
26 06 2026 9:34:16
В 2019 году была выдвинута законодательная инициатива о регулировании посуточной аренды квартир. Если закон примут, означает ли это запрет на краткосрочную аренду недвижимости?...
25 06 2026 5:40:45
Как поменять билет на самолет на другую дату? Условия и правила обмена невозвратных билетов. Как поменять билет на другого пассажира?...
24 06 2026 21:43:18
Собрание кредиторов компетентно принимать решения о переходе на любую стадию банкротства, заключении мирового соглашения и утверждать план оздоровления....
23 06 2026 21:56:28
Адвокат оксана семец Суд присяжных « Суд присяжных » — Судебное шоу, выходящее на НТВ с июля 008 года, в процессе которого рассматриваются особо тяжкие...
22 06 2026 10:51:42
Правительство РФ приняло закон о господдержке многодетных семей, оформивших ипотеку. На ее погашение будет предоставлена денежная сумма до 450 000 рублей....
21 06 2026 10:28:19
На единственное жилье должника при процедуре банкротства физического лица распространяется имущественный иммунитет, и оно не подлежит продаже....
20 06 2026 3:28:58
Семья может быть признана малоимущей только в том случае, если ее официальный доход на каждого члeна семьи меньше прожиточного минимума....
19 06 2026 13:28:13
Для защиты своих прав потребителю, купившему товар ненадлежащего качества, необходимо направить продавцу письменную претензию с требованием о замене товара....
18 06 2026 2:44:17
Отказ от приватизации: в пользу другого лица, сохранение права пожизненного проживания; нормативное регулирование, порядок действий, права отказавшегося и роль нотариуса в процессе....
17 06 2026 19:55:31
Сделки при банкротстве юридического лица допускается оспорить по общим основаниям Гражданского кодекса РФ и специальным по нормам 127-ФЗ....
16 06 2026 20:18:28
Препятствием на дороге является недвижимая помеха на полотне, которая не дает возможности проезда. Водители обязаны объезжать препятствия справа....
15 06 2026 21:49:14
Мораторные проценты при банкротстве - это особая форма штрафных санкций, которые начисляются на задолженность перед кредиторами в особом порядке....
14 06 2026 12:15:46
В рамках защиты покоя населения был принят закон о тишине, запрещающий шум в определенное время. В Санкт-Петербурге есть свои нюансы относительно режима....
13 06 2026 21:48:22
В наследство можно вступить по 📋 завещанию и по закону. В обоих вариантах придется обращаться к 👨⚖️ нотариусу. Порядок действий и набор требуемых документов....
12 06 2026 17:39:25
Документы на оформление опеки в отдельных случаях: опека над ребенком из детского дома, опека над ребенком-инвалидом, временная опека....
11 06 2026 18:50:46
В какие сроки проводятся мероприятия электронного аукциона по 44-ФЗ? Таблица сроков. От планирования до определения победителя и заключения договора....
10 06 2026 3:18:34
Проверка правильности заполнения декларации по НДС по оборотке. Список нужной документации и сверка ведомости с бухгалтерским учетом....
09 06 2026 15:20:58
Ограничения права частной собственности на землю: законодательство, виды и особенности, возмещение возможного ущерба...
08 06 2026 2:23:25
Программа реновации направлена на ликвидацию ветхого жилья по всей территории Москвы. Условия реализации программы и списки домов, подлежащие сносу....
07 06 2026 7:26:47
В 2019 году приняли закон о запрете на использование мобильных телефонов в армии во время рабочего и служебного времени. На кого он не распространяется?...
06 06 2026 3:59:20
Для участия в электронном аукционе участник обязательно подает заявку, которая подтверждает его соответствие установленным требованиям....
05 06 2026 1:46:51
Порядок процедуры присоединения земли и основания ее проведения. Последовательность действий, перечень необходимой документации....
04 06 2026 19:49:14
Внесение изменений в законодательство по поводу организации отпуска за счет работодателя: действительно ли сотрудники теперь могут отдыхать бесплатно?...
03 06 2026 21:36:28
В 2018 году в программу реновации в Санкт-Петербурге планируется внести ряд существенных изменений. Последние новости, официальный сайт "СПб Реновация"....
02 06 2026 1:13:45
С 4 августа 2019 года вступил в силу закон о страховании жилья от ЧС. Заключить договор смогут собственники недвижимости в регионах, участвующих в проекте....
01 06 2026 1:59:53
В каких случаях судебные приставы не имеют права списывать денежные средства? Как составить заявление на возврат и какие документы необходимо приложить?...
31 05 2026 3:21:35
В 2019 году активно обсуждается законопроект о запрете на переводе денег от физических лиц в онлайн-кaзинo. Поможет ли это в борьбе с незаконной игорной деятельностью?...
30 05 2026 15:24:59
Порядок проведения процедуры регистрации СМИ Роскомнадзором со всеми особенностями подачи документации. Способы направления заявления и сроки рассмотрения....
29 05 2026 10:51:38
Постановление Правительства РФ №102 по 44-ФЗ: содержание, правила использования, группы товаров, на которые налагается ограничение допуска....
28 05 2026 10:41:15
Еще:
законы -1 :: законы -2 :: законы -3 :: законы -4 :: законы -5 :: законы -6 :: законы -7 :: законы -8 :: законы -9 :: законы -10 :: законы -11 :: законы -12 ::
20 фильмов, которым зрители поставили высший балл