Пятифакторная модель Альтмана: классическая, для неакционерных компаний, примеры расчетов
Модель Альтмана была разработана на основе анализа деятельности 66 американских компаний, половина из которых стали банкротами в течение 19 лет, а другая половина осталась на рынке.
СодержаниеПоказать- Понятие и применение пятифакторной модели
- Классическая пятифакторная модель
- Пятифакторная модель для неакционерных компаний
- Модель Альтмана-Сабато
Понятие и применение пятифакторной модели
Альтман проанализировал 22 количественных фактора и выделил на их основе 5 коэффициентов, рассчитываемых, как отношения ключевых финансовых показателей:
- стоимости активов;
- прибыли;
- оборотного капитала;
- объема обязательств и т. д.
К каждому коэффициенту была рассчитана константа, уравновешивающая его влияние на результат расчетов вместе с другими коэффициентами. Вероятность банкротства определяется по числовому диапазону, в котором находится рассчитанный главный фактор Z.
Классическая пятифакторная модель
Классическая модель применяется для определения рисков несостоятельности акционерных предприятий, акции которых торгуются на фондовых биржах.
Вычисление главного фактора производится по формуле:
Z = 1,2 * К1 + 1,4 * К2 + 3,3 * К3 + 0,6 * К4 + К5, где:
- К1 – отношение суммы оборотных средств к стоимости активов;
- К2 – отношение чистой прибыли к стоимости активов;
- К3 – отношение операционных доходов к стоимости активов;
- К4 – отношение рыночной суммарной цены всех акций к объему долговых обязательств;
- К5 – отношение вырученных за весь период средств к стоимости активов.
Числовой диапазон, в котором находится рассчитанный показатель Z, делится на зоны:
- красная зона (высокая вероятность банкротства) – Z меньше 1,8;
- серая зона (вероятность банкротства неопределяемая) – Z в интервале от 1,8 до 2,9;
- зеленая зона (вероятность банкротства низкая) – Z превышает 2,9.
Помимо рассчитываемого значения Z, коэффициенты модели Альтмана могут также хаpaктеризовать финансовое состояние фирмы независимо друг от друга. К1 показывает степень независимости фирмы от кредитных организаций, К3 также показывает независимость, но более универсально – без учета применяемой системы налогообложения.
Коэффициент К4 хаpaктеризует запас прочности компании на случай чрезмерного роста обязательств, а К5 является мерой эффективности использования активов для создания дохода.
Пример 1
Акционерное общество имеет долговые обязательства на сумму 4 500 000 рублей, а рыночная стоимость акций равна 7 000 000 рублей, при этом стоимость активов составляет 6 124 000 рублей, объем оборотного капитала – 1 570 000 рублей, нераспределенная прибыль – 650 000 рублей, а операционная прибыль – 584 000 рублей. Выручка за весь период составила 8 000 000 рублей.
Значения коэффициентов:
- К1 = 1570000 / 6124000 = 0,256;
- К2 = 650000 / 6124000 = 0,106;
- К3 = 584000 / 6124000 = 0,095;
- К4 = 7000000 / 4500000 = 1,555;
- К5 = 8000000 / 6124000 = 1,306.
Значение Z равно:
- 1,2 * 0,256 + 1,4 * 0,106 + 3,3 * 0,095 + 0,6 * 1,555 + 1,306 = 2,753.
Z находится в интервале от 1,8 до 2,9 (в зоне неопределенности), и для определения вероятности банкротства нужен дополнительный анализ.
Пятифакторная модель для неакционерных компаний
Для неакционерных компаний пятифакторная модель была модифицирована – расчет коэффициента К4 производится, как частное между объемом собственного капитала и суммой всех обязательств, остальные коэффициенты рассчитываются так же, как и в классической пятифакторной модели.
Значение Z рассчитывается по измененной формуле:
- Z = 0,717 * К1 + 0,847 * К2 + 3,107 * К3 + 0,42 * К4 + 0,998 * К5.
Распределение значений Z по зонам:
- Z больше 2,9 – зеленая зона;
- Z в интервале от 1,23 до 2,9 – зона неопределенности;
- Z меньше 1,23 – красная зона (высокие риски банкротства в течение года).
Пример 2
Капитализация фирмы составляет 7 540 000 рублей при объеме кредитных обязательств 4 500 000 рублей. Выручка за весь период составила 6 000 000 рублей, нераспределенная прибыль – 560 000 рублей, а прибыли до вычета налогов – 480 000 рублей.
Значения коэффициентов:
- К1 = (7540000 - 4500000) / 7540000 = 0,403;
- К2 = 560000 / 7540000 = 0,074;
- К3 = 480000 / 7540000 = 0,064;
- К4 = 7540000 / 4500000 = 1,676;
- К5 = 6000000 / 7540000 = 0,796.
Z = 0,717 * 0,403 + 0,847 * 0,074 + 3,107 * 0,064 + 0,42 * 1,676 + 0,998 * 0,796 = 1,627.
Значение Z находится в серой зоне, но ближе к ее нижней границе (1,23), поэтому вероятность банкротства есть, но для точного определения нужны дополнительные исследования финансового состояния фирмы.
Модель Альтмана-Сабато
Данная модель является универсальным способом оценки рисков банкротства, так как по итогам вычислений выдается вероятность банкротства юрлица в процентах. Модель основана на методе логистической регрессии и учитывает сроки долговых обязательств и проценты, начисляемые за использование кредитов.
Вероятность вычисляется по формуле:
А = 1 / (1 + е^(-y)),
Y = 4,28 + 0,18 * К1 - 0,01 * К2 + 0,08 * К3 + 0,02 * К4 + 0,19 * К5, где:
- К1 равен отношению операционной прибыли к сумме активов;
- К2 – отношение краткосрочных обязательств к собственному капиталу;
- К3 – отношение чистой прибыли к стоимости активов;
- К4 – отношение средств на счете компании к стоимости активов;
- К5 – отношение операционной прибыли к процентам по заемным средствам.
е – экспонента, в вычислениях данного типа берется с точностью до шести значащих цифр.
Пример 3
Стоимость активов компании равна 5 690 000 рублей, операционная прибыль составляет 4 600 000 рублей, объем краткосрочных обязательств (3 месяца) равен 7 800 000 рублей при 56% годовых. Чистая выручка составила 5 300 000 рублей, а на счетах размещены средства в размере 3 200 000 рублей:
- К1 = 4600000 / 5690000 = 0,808;
- К2 = 7800000 / 5690000 = 1,371;
- К3 = 5300000 /5690000 = 0,931;
- К4 = 3200000 / 5690000 = 0,562;
- К5 = 4600000 / (7800000 * 0,56 * (3 / 12)) = 4,212.
Y = 4,28 + 0,18 * 0,808 – 0,01 * 1,371 + 0,08 * 0,931 + 0,02 * 0,562 + 0,19 * 4,212 = 11,882.
Вероятность банкротства А = 1 / (1+ 2,71828^(-11.882)) = 0,99, то есть вероятность несостоятельности компании в течение года составляет 99%. По анализу коэффициентов очевиден вывод, что основной причиной банкротства является превышение краткосрочных обязательств над стоимостью всех активов, что является симптомом крупных финансовых проблем.
Где можно сделать временную регистрацию гражданину РФ? Как временно зарегистрироваться в МФЦ, УФМС? Регистрация по месту пребывания в Портале госуслуг....
31 08 2026 17:29:24
Министр просвещения Ольга Васильева еще в конце 2018 года предлагала запретить мобильные телефоны в школе. В 2019 году ее поддержала Валентина Матвиенко....
30 08 2026 1:53:40
Стадия верификации что это Иммуноферментный анализ (ИФА) – является первым скрининговым этапом обследования, а также одним из основных методов диагностики ВИЧ...
29 08 2026 15:41:31
Счет плательщика НДС: организация без НДС, особенности взаимодействия, часто возникающие ситуации, полный разбор терминов...
28 08 2026 23:48:46
Обязан ли иностранец проживать по месту российской регистрации? Временная постановка на учет и обретение постоянной регистрации. Штрафы за нарушения правил....
27 08 2026 3:22:34
Протокол подведения итогов электронного аукциона по 44-ФЗ составляется комиссией по результатам проведения закупки. Правила оформления и образец документа....
26 08 2026 3:45:35
Претензия на невыполнение условий договора: случаи составления, правила написания, основные требования к содержанию, срок обработки и предоставления ответа....
25 08 2026 15:33:46
Что такое декларированная площадь земельного участка. Как поступать при спорах, ошибках, перерегистрации и наличии претензий....
24 08 2026 21:44:37
Единовременная материальная помощь 💰 малоимущим семьям - одна из форм государственной поддержки 🤝 лиц с недостаточными доходами....
23 08 2026 15:14:32
Уголовный кодекс РФ (УК РФ 0) Федеральным законом от мая 0 года N 9-ФЗ (Официальный интернет-портал правовой информации www.pravo.gov.ru, 0.0.0);...
22 08 2026 10:50:51
Последнее о 9: Госуслуги проверить вин авто как отключить обновление вин Но существуют и совершенно примеру, LJ7 означает, что машина сделана в Китае...
21 08 2026 14:35:47
Работодатель вправе устанавливать на рабочих местах сотрудников нескрытое оборудование для контроля за рабочим процессом....
20 08 2026 18:30:37
Электронный паспорт — новый формат документа, который придет на смену его бумажному аналогу уже с 1 июля 2020 года. Выдавать его будут с рождения....
19 08 2026 8:34:32
Уплаченные деньги за страховку в ВТБ 24 можно вернуть в период охлаждения сразу после получения займа или же позже - после досрочного погашения кредита....
18 08 2026 13:58:43
Жалоба в прокуратуру 👮♂️ имеет строгую форму, от которой нельзя отступать. В каких случаях обращение можно написать 🖌 анонимно?...
17 08 2026 14:40:38
Бригадный договор подряда: образец Нанять бригаду рабочих, чтобы возвести объект или выполнить ремонт, можно посредством договора бригадного подряда. В тексте...
16 08 2026 9:57:28
Ликвидация учреждений происходит по решению органа местной или федеральной исполнительной власти в целях обеспечения исполнения законов и принятого бюджета....
15 08 2026 12:50:41
Признание права собственности на земельный участок через суд: в каких случаях нужно обращаться в суд, особенности составления заявления...
14 08 2026 10:43:49
В 44-ФЗ предусмотрены жесткие сроки, которых заказчик обязан придерживаться при размещении сведений о закупке, контpaкте и отчете о его исполнении....
13 08 2026 19:52:14
Пособие на второго ребёнка выплачивается из средств федерального и регионального бюджетов, поэтому его размер будет варьироваться в зависимости от региона....
12 08 2026 22:50:43
Федеральный закон "О контpaктной системе" и обеспечение исполнения контpaкта: понятие, правила использования, основные варианты и нюансы....
11 08 2026 5:15:23
Образец заявления на продление регистрации. Как правильно заполнить и куда подавать? Перечень документов для продления. Обжалование решения УФМС....
10 08 2026 20:53:13
Может ли ребенок-инвалид получить квартиру бесплатно? Где он может учиться? Основные права и льготы для детей с ограниченными возможностями в России....
09 08 2026 21:43:53
Нужно ли менять паспорт трaнcпортного средства при смене фамилии? Каким правовым документом это регулируется? Порядок действий, перечень документов....
08 08 2026 5:10:42
Какова сумма штрафа за выявление просроченной регистрации и кто его назначает? Можно ли избежать санкции? Допустимые варианты уплаты и передача дела в суд....
07 08 2026 1:26:27
Банкротство физических лиц по стандартному алгоритму предполагает признание финансовой несостоятельности гражданина по результатам реализации его имущества....
06 08 2026 23:22:36
ЕАТ Березка: случаи использования, правила проведения закупки; порядок регистрации заказчика и исполнителя; заключение контpaкта с 1 марта 2019 года....
05 08 2026 5:58:16
Водительское удостоверение и его замена раньше окончания срока действия: причины, правила, необходимые документы, порядок действий....
04 08 2026 2:28:37
Как составить предварительный договор при покупке жилья? Особенности содержания документа. Юридическая сила и срок действия....
03 08 2026 2:20:41
Какими законами регулируется работа сотовых операторов? По каким причинам можно пожаловаться на Теле2? Как составить и куда подать жалобу на качество связи?...
02 08 2026 1:46:45
Претензия является необходимым документом досудебного урегулирования конфликта. Она подходит для предъявления требований как к должнику, так и к магазину....
01 08 2026 19:46:38
Чтобы рассчитать пособие по уходу за ребенком до 1,5 лет, необходимо учитывать установленное минимальное и максимальное значения пособия, а также заработок....
31 07 2026 10:32:24
При покупке авиабилетов потребители, помимо основного тарифа за перевозку, сталкиваются с необходимостью уплаты сервисного сбора за оформление билетов....
30 07 2026 7:14:41
Согласно последним законодательным нововведениям, ликвидация ООО должна быть завершена в течение года после ее инициации....
29 07 2026 1:43:17
В случае если арбитражный суд признает заявление о признании должника банкротом обоснованным, он вводит в отношении него процедуру наблюдения....
28 07 2026 23:50:52
Существует множество способов узнать и оплатить задолженность по квартплате. Это можно сделать не выходя из дома по лицевому счету....
27 07 2026 2:14:38
Муниципальная собственность на землю: возникновение муниципальной собственности, объекты и субъекты, какие земли находятся в муниципальной собственности...
26 07 2026 6:58:38
Работники компании имеют право подать коллективную жалобу на сотрудника при недобросовестном исполнении тем своих обязанностей....
25 07 2026 10:59:42
Влияние снижения ключевой ставки ЦБ РФ до 5,5% на процентные ставки по ипотечным кредитам. Какие есть льготные программы и насколько актуально рефинансирование....
24 07 2026 4:46:10
ФЗ №451 от 28.11.2018 внес ряд изменений в АПК РФ: порядок отводов и передачи дел между судами, распределение судебных издержек и другие нововведения....
23 07 2026 18:32:51
С 31 июля некоторые сделки с недвижимостью не будут требовать нотариального удостоверения: отчуждение долей в общей собственности, паевому имуществу и др....
22 07 2026 21:14:36
Если полиция остановила на улице – это всегда стресс, особенно когда в кармане нет ни одного документа, который бы помог тебя идентифицировать. Если гражданин не совершил противоправных действий, максимум, что с ним может произойти – задержание на 3 часа до установления личности....
21 07 2026 13:48:48
Описание процедуры составления обоснования госзакупок по статье 18 Федерального закона № 44-ФЗ. В том числе обоснование проведения закупку у единственного поставщика....
20 07 2026 10:17:43
Как вернуть свадебное платье в течение 14 дней с момента покупки по закону? Можно ли вернуть свадебное платье по истечении двух недель?...
19 07 2026 18:10:38
Главные аспекты составления договора купли-продажи доли квартиры: как подготовить документ, отвечающий требованиям закона....
18 07 2026 17:59:57
Как заполнить и сдать декларацию по НДС для ИП. Когда налогоплательщик может освобожден от этих обязанностей. Особенности нулевой и упрощенной декларации....
17 07 2026 3:44:33
Расчет пенсии сотрудников Федеральной Таможенной Службы: подробная инструкция по использованию онлайн калькулятора. Данные для работников ФТС на 2019 год....
16 07 2026 15:26:53
Статья 17 Закона "О защите прав потребителей" предусматривает возможность защиты прав потребителей в судебном порядке. Особенности и подсудность по искам....
15 07 2026 3:19:21
Фонд содействия реновации жилой застройки: цели, основные функции органа и тактические задачи в рамках реализации программы реновации в столице....
14 07 2026 3:59:56
Какими способами можно вернуть предоплату за товар или услугу, если передумал покупать? Пошаговая инструкция и составление заявления на возврат денег....
13 07 2026 18:35:19
Еще:
законы -1 :: законы -2 :: законы -3 :: законы -4 :: законы -5 :: законы -6 :: законы -7 :: законы -8 :: законы -9 :: законы -10 :: законы -11 :: законы -12 ::
