Пятифакторная модель Альтмана: классическая, для неакционерных компаний, примеры расчетов
Модель Альтмана была разработана на основе анализа деятельности 66 американских компаний, половина из которых стали банкротами в течение 19 лет, а другая половина осталась на рынке.
СодержаниеПоказать- Понятие и применение пятифакторной модели
- Классическая пятифакторная модель
- Пятифакторная модель для неакционерных компаний
- Модель Альтмана-Сабато
Понятие и применение пятифакторной модели
Альтман проанализировал 22 количественных фактора и выделил на их основе 5 коэффициентов, рассчитываемых, как отношения ключевых финансовых показателей:
- стоимости активов;
- прибыли;
- оборотного капитала;
- объема обязательств и т. д.
К каждому коэффициенту была рассчитана константа, уравновешивающая его влияние на результат расчетов вместе с другими коэффициентами. Вероятность банкротства определяется по числовому диапазону, в котором находится рассчитанный главный фактор Z.
Классическая пятифакторная модель
Классическая модель применяется для определения рисков несостоятельности акционерных предприятий, акции которых торгуются на фондовых биржах.
Вычисление главного фактора производится по формуле:
Z = 1,2 * К1 + 1,4 * К2 + 3,3 * К3 + 0,6 * К4 + К5, где:
- К1 – отношение суммы оборотных средств к стоимости активов;
- К2 – отношение чистой прибыли к стоимости активов;
- К3 – отношение операционных доходов к стоимости активов;
- К4 – отношение рыночной суммарной цены всех акций к объему долговых обязательств;
- К5 – отношение вырученных за весь период средств к стоимости активов.
Числовой диапазон, в котором находится рассчитанный показатель Z, делится на зоны:
- красная зона (высокая вероятность банкротства) – Z меньше 1,8;
- серая зона (вероятность банкротства неопределяемая) – Z в интервале от 1,8 до 2,9;
- зеленая зона (вероятность банкротства низкая) – Z превышает 2,9.
Помимо рассчитываемого значения Z, коэффициенты модели Альтмана могут также хаpaктеризовать финансовое состояние фирмы независимо друг от друга. К1 показывает степень независимости фирмы от кредитных организаций, К3 также показывает независимость, но более универсально – без учета применяемой системы налогообложения.
Коэффициент К4 хаpaктеризует запас прочности компании на случай чрезмерного роста обязательств, а К5 является мерой эффективности использования активов для создания дохода.
Пример 1
Акционерное общество имеет долговые обязательства на сумму 4 500 000 рублей, а рыночная стоимость акций равна 7 000 000 рублей, при этом стоимость активов составляет 6 124 000 рублей, объем оборотного капитала – 1 570 000 рублей, нераспределенная прибыль – 650 000 рублей, а операционная прибыль – 584 000 рублей. Выручка за весь период составила 8 000 000 рублей.
Значения коэффициентов:
- К1 = 1570000 / 6124000 = 0,256;
- К2 = 650000 / 6124000 = 0,106;
- К3 = 584000 / 6124000 = 0,095;
- К4 = 7000000 / 4500000 = 1,555;
- К5 = 8000000 / 6124000 = 1,306.
Значение Z равно:
- 1,2 * 0,256 + 1,4 * 0,106 + 3,3 * 0,095 + 0,6 * 1,555 + 1,306 = 2,753.
Z находится в интервале от 1,8 до 2,9 (в зоне неопределенности), и для определения вероятности банкротства нужен дополнительный анализ.
Пятифакторная модель для неакционерных компаний
Для неакционерных компаний пятифакторная модель была модифицирована – расчет коэффициента К4 производится, как частное между объемом собственного капитала и суммой всех обязательств, остальные коэффициенты рассчитываются так же, как и в классической пятифакторной модели.
Значение Z рассчитывается по измененной формуле:
- Z = 0,717 * К1 + 0,847 * К2 + 3,107 * К3 + 0,42 * К4 + 0,998 * К5.
Распределение значений Z по зонам:
- Z больше 2,9 – зеленая зона;
- Z в интервале от 1,23 до 2,9 – зона неопределенности;
- Z меньше 1,23 – красная зона (высокие риски банкротства в течение года).
Пример 2
Капитализация фирмы составляет 7 540 000 рублей при объеме кредитных обязательств 4 500 000 рублей. Выручка за весь период составила 6 000 000 рублей, нераспределенная прибыль – 560 000 рублей, а прибыли до вычета налогов – 480 000 рублей.
Значения коэффициентов:
- К1 = (7540000 - 4500000) / 7540000 = 0,403;
- К2 = 560000 / 7540000 = 0,074;
- К3 = 480000 / 7540000 = 0,064;
- К4 = 7540000 / 4500000 = 1,676;
- К5 = 6000000 / 7540000 = 0,796.
Z = 0,717 * 0,403 + 0,847 * 0,074 + 3,107 * 0,064 + 0,42 * 1,676 + 0,998 * 0,796 = 1,627.
Значение Z находится в серой зоне, но ближе к ее нижней границе (1,23), поэтому вероятность банкротства есть, но для точного определения нужны дополнительные исследования финансового состояния фирмы.
Модель Альтмана-Сабато
Данная модель является универсальным способом оценки рисков банкротства, так как по итогам вычислений выдается вероятность банкротства юрлица в процентах. Модель основана на методе логистической регрессии и учитывает сроки долговых обязательств и проценты, начисляемые за использование кредитов.
Вероятность вычисляется по формуле:
А = 1 / (1 + е^(-y)),
Y = 4,28 + 0,18 * К1 - 0,01 * К2 + 0,08 * К3 + 0,02 * К4 + 0,19 * К5, где:
- К1 равен отношению операционной прибыли к сумме активов;
- К2 – отношение краткосрочных обязательств к собственному капиталу;
- К3 – отношение чистой прибыли к стоимости активов;
- К4 – отношение средств на счете компании к стоимости активов;
- К5 – отношение операционной прибыли к процентам по заемным средствам.
е – экспонента, в вычислениях данного типа берется с точностью до шести значащих цифр.
Пример 3
Стоимость активов компании равна 5 690 000 рублей, операционная прибыль составляет 4 600 000 рублей, объем краткосрочных обязательств (3 месяца) равен 7 800 000 рублей при 56% годовых. Чистая выручка составила 5 300 000 рублей, а на счетах размещены средства в размере 3 200 000 рублей:
- К1 = 4600000 / 5690000 = 0,808;
- К2 = 7800000 / 5690000 = 1,371;
- К3 = 5300000 /5690000 = 0,931;
- К4 = 3200000 / 5690000 = 0,562;
- К5 = 4600000 / (7800000 * 0,56 * (3 / 12)) = 4,212.
Y = 4,28 + 0,18 * 0,808 – 0,01 * 1,371 + 0,08 * 0,931 + 0,02 * 0,562 + 0,19 * 4,212 = 11,882.
Вероятность банкротства А = 1 / (1+ 2,71828^(-11.882)) = 0,99, то есть вероятность несостоятельности компании в течение года составляет 99%. По анализу коэффициентов очевиден вывод, что основной причиной банкротства является превышение краткосрочных обязательств над стоимостью всех активов, что является симптомом крупных финансовых проблем.
В случае оказания некачественных услуг стоматологической клиникой пациент имеет право обратиться в нее с претензией с изложенными в ней требованиями....
10 03 2026 3:49:12
Проблема холодных батарей актуальна для жителей многоквартирных домов. Речь идет об оказании коммунальных услуг ненадлежащего качества. Алгоритм действий....
09 03 2026 8:48:13
Возможен ли обмен недвижимости между городами? Что для этого нужно? Как оформить сделку? Предусмотрены ли налоги, и с какими рисками можно столкнуться?...
08 03 2026 8:21:17
В 2020 году правительство повысит пенсии. Часть из них вырастет только на официальный уровень инфляции, часть - получат действительно существенную прибавку....
07 03 2026 14:13:25
При покупке чемодана на него устанавливается гарантия. Срок гарантии начинает действовать с момента передачи чемодана клиенту....
06 03 2026 7:21:27
Обмен квартиры в обмен на уход за пожилым человеком: как оформить, законодательство, регистрация договора, порядок оформления, риски, необходимые документы....
05 03 2026 11:47:51
Согласно Приказу Минтруда РФ №116н, с июля 2019 года вступили в силу новые правила назначения пособий по безработице, начислению материальной помощи и др....
04 03 2026 0:26:25
ПроцеДypa банкротства может включать наблюдение, оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство по ст. 2 закона №127-ФЗ "О несостоятельности"....
03 03 2026 10:40:52
Статья 21 Закона "О защите прав потребителей" посвящена особенностям замены некачественного товара, который был приобретен покупателем....
02 03 2026 21:59:21
Приватизация по договору социального найма: правила осуществления, необходимые документы, категории, обладающие правом приватизации....
01 03 2026 18:49:46
Статья 0 . Алиментные обязательства, установленные соглашением об уплате алиментов, прекращаются cмepтью одной из сторон, истечением срока действия этого или...
28 02 2026 5:18:52
В каких случаях при купле-продаже недвижимости оплачивается госпошлина? Каковы размеры пошлин и кто их должен уплачивать?...
27 02 2026 8:40:51
Причины продажи квартиры по заниженной цене. Возможные трудности, которые могут возникнуть у участников сделки купли-продажи при занижении цены квартиры....
26 02 2026 3:50:19
Кто является плательщиком НДС? Как определяется место реализации? Механизм уплаты НДС, при котором компании РФ не являются налоговыми агентами....
25 02 2026 18:27:54
Новые изменения в пенсионной системе анонсировало Правительство в конце октября 2019 г. Чем нам это грозит, какие новшества и льготы можно будет получить?...
24 02 2026 0:47:59
Внесение записи о переименовании должности, процеДypa переименования должности в рамках организации и правила внесения подобных записей в трудовые книжки....
23 02 2026 19:26:24
В соответствии с Законом "О защите прав потребителей" покупатель, столкнувшийся с некачественным товаром, вправе требовать от продавца возмещения денег....
22 02 2026 7:38:42
Заведомо неосновательный иск Тк рф содержит три основания прекращения трудовых отношений, связанных с физическим состоянием работника: ) в связи с полной...
21 02 2026 10:38:18
«1С: ERP Управление предприятием»: сущность программного продукта и возможности для использования с целью автоматизации осуществляемых закупок....
20 02 2026 23:33:21
Закон о защите прав потребителей позволяет вернуть деньги за товар надлежащего и ненадлежащего качества. Пошаговая инструкция по возврату денег за товар....
19 02 2026 9:51:10
Когда требуется оформление расписки об отсутствии претензий и кто ее пишет? Правила и особенности заполнения. Юридическая сила расписки. Образец соглашения....
18 02 2026 12:25:39
Как вернуть билет на автобус? Какими законами регулируется возврат? Возможность возврата или обмена билета в случае опоздания на рейс....
17 02 2026 8:16:10
Выдел доли в натуре земельного участка из общей долевой собственности: понятие выдела, способы выдела, процеДypa, возможные трудности...
16 02 2026 2:42:24
Дети в гражданском бpaке, их права. Как проходит регистрация детей в неофициальном бpaке? Как выбирается фамилия при сожительстве?...
15 02 2026 9:57:32
В каких случаях бухгалтеры должны применять код 26 в книге продаж? Главные нюансы, которые необходимо учесть при вводе данных в книгу продаж....
14 02 2026 21:51:23
Правила оформления искового заявления об оспаривании отцовства: понятие, когда применяется, содержание. Случаи когда нельзя подать иск об оспаривании отцовства....
13 02 2026 22:23:53
Когда возврат товара, оплаченного картой, возможен? Что нужно сделать покупателю? В какие сроки осуществляется возврат и можно ли вернуть наличными?...
12 02 2026 1:11:58
Описание процедуры составления обоснования госзакупок по статье 18 Федерального закона № 44-ФЗ. В том числе обоснование проведения закупку у единственного поставщика....
11 02 2026 8:23:33
ПроцеДypa оформления алиментов на ребенка инвалида. Увеличение суммы выплат алиментов. Необходимые документы, которые нужно иметь при себе. Порядок осуществления выплат....
10 02 2026 13:44:15
Индивидуальное жилое строительство. Как выбрать земельный участок? Выбор района, типа местности, формы участка. Инфраструктура и экология....
09 02 2026 11:10:48
Претензия о возврате неосновательного обогащения подается, если другое лицо незаконным образом получило имущество, которое не было предусмотрено договором....
08 02 2026 11:41:14
Порядок оформления и выдачи свидетельства об усыновлении (удочерении) ребенка: пошаговый алгоритм процедуры в соответствии с российским законодательством....
07 02 2026 13:33:52
Оплату за домофон можно произвести через интернет с помощью банковской карточки. Как узнать лицевой счет домофона и задолженность по оплате?...
06 02 2026 23:39:25
Описание различных способов оплаты услуг ЖКХ через интернет. Преимущества оплаты через специальные сервисы и приложения. Получение квитанций об оплате....
05 02 2026 15:35:41
Возврат косметики в магазин – дело хлопотное, но иногда покупатель имеет полное право вернуть неподходящий товар продавцу. Выручит знание закона....
04 02 2026 16:56:28
Закон "О защите прав потребителей" защищает покупателей в случае приобретения товара с дефектами и содержит условия для возврата бpaкованного товара....
03 02 2026 15:23:36
Закон о тишине в Московской области: разрешенный уровень шума, часы соблюдения в будние дни, в субботу и в воскресенье, штрафы за нарушение....
02 02 2026 10:27:26
Сокращение многодетной матери с работы возможно. Но при этом работодатель должен соблюсти ряд правил, прописанных в законодательстве....
01 02 2026 8:58:22
Каким рискам подвергается собственник, регистрируя у себя жильцов? В каких случаях ему грозит уголовная ответственность? Образец согласия на регистрацию....
31 01 2026 2:45:54
Мировое соглашение в арбитражном процессе: особенности документа, сведения для отражения в тексте, порядок подготовки и судебного утверждения....
30 01 2026 12:20:15
Закон о нотариате с изменениями на 2019 год: передача информации о сделках с недвижимостью, подлежащей регистрации в Росреестр в течение того же дня....
29 01 2026 1:24:23
В каких случаях можно отказаться от страховки после получения кредита? Что нужно сделать для отказа? Как составить заявление? Куда нужно с ним обращаться?...
28 01 2026 0:48:20
Решение арбитражного суда и апелляционная жалоба на его определение: правила составления, порядок и сроки подачи, принципы и сроки рассмотрения....
27 01 2026 7:33:59
Что делать в том случае, когда шум превосходит допустимые пределы и мешает вам полноценно отдохнуть в ночное время? Порядок подачи жалобы....
26 01 2026 7:47:48
Как вернуть некачественный товар обратно в магазин? Порядок и условия возврата товара по гарантии и при отсутствии гарантийного срока....
25 01 2026 17:28:28
Каким образом можно осуществить возврат электронного билета на самолет, купленного через интернет, и при этом избежать финансовых потерь?...
24 01 2026 2:42:27
Постоянная и временная прописка в России: в какие сроки необходимо сделать? Какие законы регулируют и какая ответственность налагается за просрочку?...
23 01 2026 3:22:19
Все граждане знают, что одним из важных документов, который требуется вместе с паспортом при обращении пpaктически в любую организацию, является СНИЛС. Однако с апреля 2019 года в России начинается отмена таких карточек. С чем это связано и каких изменений ждать?...
22 01 2026 9:52:12
Особенности документа заявления на смену фамилии после замужества: регулирующий закон. Как составляется и заполняется Форма №15? Сроки рассмотрения заявления и размер госпошлины....
21 01 2026 18:19:15
В зависимости от особенностей местного законодательства, многодетные могут рассчитывать на преференции по уплате земельного, трaнcпортного и других налогов....
20 01 2026 22:56:25
Еще:
законы -1 :: законы -2 :: законы -3 :: законы -4 :: законы -5 :: законы -6 :: законы -7 :: законы -8 :: законы -9 :: законы -10 :: законы -11 :: законы -12 ::
20 фильмов, которым зрители поставили высший балл